醫(yī)藥2015年8月報：關注醫(yī)藥行業的國(guó)企改革

發布時間：2015-08-26

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　　7月份大盤大幅跳水，所有(yǒu)闆塊均處于大幅下跌中(zhōng)。其中(zhōng)跌幅相對較小(xiǎo)的是農林牧漁、國(guó)防軍工(gōng)闆塊，其次是銀行、休閑服務(wù)和采掘闆塊。在7月份小(xiǎo)盤股跌幅比較大，而大盤股的跌幅相對較小(xiǎo)。醫(yī)藥行業雖然有(yǒu)一定漲幅，但是鑒于中(zhōng)國(guó)即将進入老齡社會，再加上醫(yī)藥股有(yǒu)業績支撐，投資者還是看好醫(yī)藥股，因此醫(yī)藥股的跌幅并不大。而且醫(yī)藥行業後續也許有(yǒu)利好出台，投資者仍可(kě)看好醫(yī)藥行業。
　　在醫(yī)藥子行業中(zhōng)，醫(yī)療器械和化學(xué)原料藥跑輸滬深300指數。其中(zhōng)，醫(yī)療器械跌幅最大。跌幅較小(xiǎo)的是生物(wù)制品和醫(yī)療服務(wù)。
　　個股上來看，漲幅靠前的有(yǒu)江中(zhōng)藥業、上海萊士、康恩貝、中(zhōng)恒集團。在這些漲幅較大的個股中(zhōng)，江中(zhōng)藥業受到跨界發展終現轉機的利好影響，股價大漲34.33%，列漲幅榜第一位。同時，上海萊士受到中(zhōng)期淨利8.33億，同比增380%的利好消息影響，股價大漲30.70%，列漲幅榜第二位。另外，康恩貝受到上半年淨利同比增長(cháng)50%以上的利好消息影響，股價大漲15.06%，列漲幅榜第三位。處于漲幅榜末端的是常山(shān)藥業、江蘇吳中(zhōng)、英特集團、新(xīn)華醫(yī)療。
　　從估值角度來看，經過前期大幅調整，各行業的市盈率有(yǒu)所下降，不過創業闆的估值仍然偏高。國(guó)防軍工(gōng)股的PE比較高，其預測整體(tǐ)法為(wèi)103.81倍，TTM整體(tǐ)法的PE為(wèi)168.18倍，TTM整體(tǐ)法其他(tā)高于醫(yī)藥生物(wù)闆塊估值的分(fēn)别是計算機、傳媒、機械設備、綜合、電(diàn)子等闆塊。從排行來看，醫(yī)藥股的估值處于前列。雖然醫(yī)藥闆塊漲幅不大，但估值還是不低。其預測整體(tǐ)法的PE為(wèi)38.66倍，從TTM角度上來說，醫(yī)藥闆塊的PE水平在51.06倍，估值相對較高，相對全部A股溢價率超過100%，子闆塊估值來看，估值最高的前兩名(míng)仍然是醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械，另外，估值較高的還有(yǒu)化學(xué)原料藥和生物(wù)制品。估值較低的是中(zhōng)藥和醫(yī)藥商(shāng)業。
　　目前A股醫(yī)藥上市公(gōng)司中(zhōng)，有(yǒu)48家具(jù)備國(guó)企背景，普遍具(jù)有(yǒu)資源和品牌優勢，即将展開的國(guó)企改革将推動企業加快釋放經營活力。關注國(guó)企改革，首先關注是優質(zhì)型國(guó)企，優質(zhì)型國(guó)企已經适應了激烈的市場競争，并形成了核心競争力，後期有(yǒu)望進一步做大做強。比如東阿阿膠、華潤三九。其次關注潛力型國(guó)企，潛力型國(guó)企一般收入、資産(chǎn)規模大，或者具(jù)有(yǒu)隐形資源，但是公(gōng)司治理(lǐ)與盈利模式存在一定缺陷。比如華潤雙鶴。在目前國(guó)企改革的大背景下，投資者可(kě)以關注這些國(guó)企改革。